用户不是为了内容买单，男童而是为了效果买单。

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从美林时钟上看，致死滞胀周期是非常不利于权益资产表现的，致死中国过去十年我印象比较深的就是2008和2011年，其中2011年出现股债双杀，2008年也是一轮大熊市。这些公司中出现地雷，法院以及停止增长的公司并不多。那时候市场流行的是商业模式，判多赔付是通过收并购长大的资产证券化，是行业逻辑，是互联网流量思维。

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第四，男童伪龙头公司的估值溢价。

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(责任编辑：郭虔哲)

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